美国大量印钞，为什么美元反而升值了？

　　刘一手看财经

　　你好，正常情况下，美国大幅度放水，美元是要涨还是跌?自然是要跌，因为你超发了。可事实并非如此，自从新冠疫情爆发后，美联储在不到一年时间整整投放3万亿美元，以及拜登上台后再推出1.9万亿美元经济刺激计划等，其实都靠美联储印钞来解决的，如今美元指数却是越来越强，这到底是有魔力呢?一、先说说底层逻辑：美国大规模后放水后资金的流向?如果我们把地球当成一个国家，那么美国的美联储相当于全球央行，一般来说，央行放水后资金都会流向三个地方：商品(原材料和制成品等)、服务和金融资产(房地产和股票期货等证券资产等)。同时，因为美元是世界货币，他印的美元不止是给自己用的，还给世界用的。也就是说，美国在利用美元霸权来不断地稀释货币价值，但美元值不值钱对比标的，不仅仅是美元，还有欧元、日元等在内的其他国货币，与美元相比别的货币更不值钱!可是，货币的价值是由汇率决定的，而汇率是由市场来决定的，美储连续宽松购买美债适当流动性，这个流动性同时会随着美元消费或者购买的美债输送到别的国家，后果是全球参与用美元结算经济体都被通胀影响。经济体受到通过膨胀了，经济体支撑不了了本国货币，自然本国货币也会自然而然地贬值，这就是美元的输出性通胀，当下巴西、土耳其等国的本币大幅贬值就是典型现象，这就导致了每一次金融危机，美联储都大肆放水，美元总是能比别的国家的货币更加强势。除了向其他国家输出外，美联储大放水还能刺激国内经济，美联储一定会呵护美国的股市要不断创出新高，吸引国外其他地方美元回流美国股市，高位接盘。美国印钱还能加大疫苗投入生产，并在以惊人速度开始接种全体美国人，而且疫苗卡着不给欧洲和其他国家，这样美国就比世界其他国家先复苏(中国除外)，这样美元就会成为坚挺的美男子，其实就是美国在利用各种工具推动美元指数的上涨。二、进一步探析：美元指数不降反升的逻辑在哪里?就当下而言，国与国之间的贸易结算手段还是以美元为主，各国的汇率制度大多也是跟美元挂钩，还有大宗商品也是以美元计价，凡此种种无一不说明美元的地位，或者更准确点讲美国的强大。既然美元是世界通用货币，那需求毕竟长盛不衰，但是这个需求也是在调整的，如果不遇上大的黑天鹅事件，美元指数是在不断波动的，因为美元指数是衡量对6种主要货币汇率的综合指数，这些货币包括欧元(EUR)、日元(JPY)、英镑(GBP)、瑞士法郎(CHF)和澳大利亚元(AUD)， 这六种主要货币的交易占据全球外汇交易市场90%的交易量，所以只要其中有货币对美元汇率出现比较显著的波动，美元指数也会有变化。至于说这次为什么美元指数升得这么快，那完全是由于投资者恐慌情绪导致，这场危机下，大家都青睐流动性强的资产，那什么流动性最强的，自然是现金了，本国居民往往会手握本国货币，但是对企业和专业机构来讲，由于对外交易的存在，对美元的流动性有一定要求，当这场风暴快速袭来时，恐慌之际，未免万一，只能多储备美元，对美元快速及强烈的需求导致美元汇率一飞冲天。其实如果对照历史，几乎每次发生对经济冲击的危机时，美元都会强势，毕竟当有一天走在别国大街上时，很多时候本国货币是没办法买东西的，手握美元才不至于饿死。因此，美联储的激进货币政策可能会受到批评，但的确是正确的，因为美联储知道，其货币供应的增长必须小于其货币总需求的增长，而各国对美元的需求则奠定了美元的霸权地位。当下解决美元霸权主义的一大关键，就是降低美元在贸易交易结算比重，降低美元影响力，或干脆用别的货币代替美元，这个中国已经在做努力了，比如中俄，中伊之间的人民币石油，人民币与东盟贸易结算等等。

　　否则，美元依旧强势不止，不要想着美联储印钞美元就会不值钱了!三、既然连无限印钞都打击不了美元信用，美元霸权真的无解吗?金融霸权是衡量事件的滞后性指标，在事件还处于进行时状态的时候试图用一个滞后性指标去评判已经产生的影响，得出所谓美元信用无解的结论并不令人意外。

　　不过，美国有个叫Ray Dalio 刊载研究报告 The Changing World Order，虽然是以个人名义发布，但研究重点之一正是美元作为储备货币的何去何从。Dalio 认为，每一次完整的世界秩序大周期都伴随着帝国兴衰，这个周期的一种循环依次为：新秩序 - 和平及信贷增长期带来的繁荣 - 债务泡沫及贫富差距 - 泡沫破裂经济下行 - 印钞及信贷扩张 - gm与zhanzheng - 债务重组与政治架构重塑 - 新秩序，如下图：工业革命以来世界秩序经历了两次完整周期：荷兰-英国与英国-美国，当前逐渐进入第三次重塑周期，及美国-中国，坐标系中的阴影面积是主要战争覆盖时间: 1650年前后为英法百年战争，1750年为第四次英荷战争，1800年拿破仑战争，1850-1900普鲁士战争，其后为一战二战。这里关于中国崛起将如何重塑世界秩序我们不展开讨论，我重点介绍在衡量霸权地位时采用的技术性指标和研究方法论。Dalio 衡量霸权国家地位的指标 有八个，分别是 教育、科技、主体竞争力、军事、贸易、产能 、金融中心地位、储备货币地位，这八个指标虽帝国兴衰周期的变化如下图所示。按照这个规律，如今美国GDP比例下降到占全世界20%，美元依然占据了60%国际储备和一半的贸易结算地位，显而易见这是错配的。按图索骥，当今美国处于后巅峰期40-80年左右时间段内，中国则大概处于崛起前100 - 40年时间段内。两国相比，即使其他七个因素都已经出现相对衰落 - 崛起的趋势，前任大国货币作为储备货币的地位依然相对稳固。其原因在于，储备货币如同世界通用语言一样，是会由于使用习惯而产生迟滞依赖，这也是过去百十年间前任大国积累下的信用决定的。这个Dalio 还详细分析了荷兰帝国与荷兰盾、大英帝国与英镑的兴衰周期，可以看到，从1700年英镑崛起，到1750年英镑取代荷兰盾，再到1800年拿破仑战争英镑正式加冕荷兰盾退出历史舞台，耗时近100年，随后英镑在20世纪的衰落也是漫长的，其间耗时70年，50年英镑才第一次大幅主动贬值。可以肯定的是，随着美国的量化宽松政策，美国照样逃不过客观规律，只是美元的衰落可能会比我们想象得要慢得多而已，一代人、两代人甚至三代人等，幸运的话，我们这代人在老去之前也许就能看到答案了。总之，当下美元霸权地位仍然不可撼动，美国大量印钞，只要能够把握货币供应增长小于全球货币总需求的增长，就不至于美元信用崩盘，甚至大幅贬值，而且市场上逻辑已经从“避险”转换为“流动性为王”，也就是“现金为王”了，这也是为什么美元能够升值的原因所在。但是，随着美元持续大量印钞的“死循环”越陷越深，按照金融霸权周期规律，美元终究都会走下神坛的。

　　驿动星期六

　　美元连续放水，其实其他国家也在跟着放水，对于老美的国外货币市场，贬值反而不那么严重(极个别经济体另当别论)，而他国内，这些钱流向了2个方向，一个是进口花出去了，一个是流向了金融市场，看看他的各种金融指数就一清二楚了，只要他的物价不大幅上涨，就不意味着国内通胀，和货币贬值。

　　值得注意的是，今年老美一边放水，一边提高通胀指数预期，从2.0%提高到2.4%，并且在提高国债收益率，国债收益率提高意味着持有者惜售，惜售意味着还债容易实现。

　　美国新冠疫苗接种进度领先，经济复苏有望带动未来两季通胀升温，美国10年期国债收益率有机会在年底前升至2%。撇除通胀的因素，美国10年期国债实际收益率为0.5%，随着经济逐步改善，企业盈利能力提升，正处在中性的复苏环境之中。

　　如果美国经济在第二、三季增长6-7%而全年计增长5%，有足够条件令美国10年期国债收益率在年底前升至2%，温和而有秩序的上升将对股市有利。

　　原油期货价格从60美元下跌9%，意味着外围美元需求下降。估计到今年底时通胀率将回到2%，而美联储最快在2023年底或2024年才会考虑加息。

　　你发现没有，美元放水，原油价格上涨(20涨到60)，外围美元需求加大，有助于美元输出，换个角度看就是利用输出大量进口必需品，使的他国内物价不涨(个别短期波动不算)，看起来不会通胀，而货币升值。

　　当他放水完成后，就开始收紧货币，表现就是加息，提高国债收益率，使他的本国货币存量变少，把收回的钱用于还债和投资实体，多余的利用缩表注销，促进加快疫情过后的经济复苏。就目前有很多不确定性，毕竟他还在疫情之中，但是转折点已经出现，他的国民已经有1.2亿人注射了疫苗，达到了三分之一，实现全体免疫已成事实，剩下的就是经济复苏了，经济复苏意味着货币收紧，所以2021年是一个经济投资转折点。是一个动荡不稳的时期，但也是一个机会。

　　其最简单的道理就是，美国大量印钞，让他的美元在全球转一圈，最后还是回到他手里，通过这种流动，他得到了需要的物资货物必需品，然后他再用回来的钱，该还债的还债，该投资的投资，这样既有了生产资料，也还了债，还拉动了经济复苏，而全世界都给他打了工。

　　不管是升值还是贬值，他都是赢家，究其原因就是美元是世界流通货币，只要有物流就有美元需求，这就是本质，关键在于他的高层怎么操作。收割全球是个必然。

　　世界有能力的经济体都会合理的应对美国的这种操作，既要发展自己，还要避免被收割，这就会导致跟着美国经济波动，反映在投资市场，也会发生大幅波动，慢慢你会发现，美国把这次疫情做成了一次收割全球的工具，不管讲什么理由，他用他自己的100多万生命的代价，达到了财富收割的目的，目前刚刚进入收尾前期，这个过程最少需要2-3年。美元升值才刚刚试探性的初露端倪，后面路还很长，需要几年。

　　一路故事

　　美国哪有GDP，他们的GDP是虚虚假假、靠他们大量印钞没有实体经济、美国犹如空中阁楼、他们的GDp、美国政府自己随意计算出来的、全国人民不上班照样发钱消费、其它国家当然不行、任何国家几个月不上班、不生产当然做吃山空、美国不会、他的GDp不减反增、股市升到天上去了、他们大赚特赚、什么指承他们这么牛、应为全世界人民养他、供他消费、他们待在家印钞、GDp不断加速上升、其它国家拼命追也追不到美国的GDp、美国算计全世界、全世界制造矛盾挖馅阱、掠夺财富、从此美国人不劳而获、躺着花世界人民的血汗钱、人在做、天在看、美国算计千万次、不如老天算一下、不能永远这样下去、三十年河东、三十年河西、风水轮流转、山不转水转、美国干的坏事也太多太绝了、老天爷的天平开始倾斜东方了、美国的苦日子不会太远、他们印的钞票变为废纸、他们的GDp加速缩水。

　　天地无言666

　　谢邀。南非的津巴布韦，中美洲的危内瑞拉等国家，货币超发后，其货币会贬值，而美元大量印发，没有贬值，反而会升值呢?

　　其主要原因有以下几方面：

　　一是美元是世界贸易媒介货币;

　　二是美国向国际市场放水的美元通过美债的发行，使美元回流美国;

　　三是美元回流之后，国际市场，作为贸易媒介货币的美元紧缺而升值。

　　这叫物以稀为贵。

　　因此，美元的放水，大量掠夺了世界的财富，不仅没有贬值，反而升值。

　　表面上看，美国不劳而获，但归根结底，美国也是要付出代价的。

　　表现在，美国28万亿美债的风险之上。

　　比方说：美国消费之后，向全世界打了一个白条。

　　这个白条，就是美再债。

　　就是我们平常所说的，好日子过前头，借钱过日子。

　　借的钱越来越多，还钱的风险越来越高。从而使美元的信用度下降。

　　总有一天，世界拋售美债，或是世界上，再没有国家购买美债之时，就是美国衰落之日。

　　就眼下，美国所欠下世界的美债，连续两年的总产值，不吃不喝，也还不清了。

　　美国，你一路走好。。。