在美国加息的大环境下，人民币为何一直破不了7.0这个关口？

　　不执著财经

　　去年年底，美国宣布年内第四次加息，今年初我国央行宣布降准1个百分点，释放出至少8000亿人民币的流动性。但令人感到奇怪的是，美元兑人民币非旦没有跌破7关口，反而一路升值到现在的6.7630，人民币汇率出人意料的走了一波反弹行情。至少在短期内，人民币汇率守住7关口不成问题。

　　可能有人会觉得奇怪，美联储持续加息，现在还没有结束，且我国货币政策又偏向宽松，为啥人民币汇率却逆市上扬，走出了一波短期强势反弹行情呢?对此，我们觉得人民币汇率短期走强，有内外两大因素决定：

　　先说促使人民币汇率走强的外因：第一，美国国国债规模创下历史新高，差不多是GDP的1.1倍，而通常在和平时期，美国国债超过GDP的60%是警戒线。美国国债规模近期持续上升的原因是军费上升到占GDP7%，达到2000亿美元，而特朗普政府现在又进行了政府大规模减税计划。

　　在这种情况下，人们担心美国的财政赤字已经不可持续，美国国内早晚会发生经济危机。于是，大家都抛售美国国债或者运回在美国的黄金储备，这样美元回流美国的速度大减。导致美元指数近期一直徘徊不前，人民币汇率就趋势反攻。

　　第二，美国经济的高增长不可持续，很多学者都在唱衰美国经济，认为美国经济的复苏不可持续性，而投资者又没有找到看好美国经济未来的确凿证据。同时，美国股市的大跌，以及美国政府暂时停摆，都使人们对美国经济前景持有很大不确定性。随着美元指数下跌，人民币也开始了报复性反弹行情。

　　说完了人民币汇率走强的外因，再讲一下内因：首先，中国央行在今年初就宣布了降准1个百分点，但是降准的资金都流向商业银行等金融机构，而如果要让人民币贬值，就是要让这些钱流向市场，但是用于国内出现了信用危机，银行等金融机构不敢把钱投向市场，害怕不良率的攀升，所以大量的流动性只能在金融体系内空转。试想，央行释放出来的钱，多数没流到社会上去，人民币汇率何来贬值的可能性呢?

　　再者，我国政府是对人民币兑换美元是采取管制的。也就是说普通人要想把人民币兑换成美元离开中国，每年都是有一定限量的，不是像香港这样的自由市场，想流出多少就可以流出多少的。正是因为我国的资本项目没有完全放开，外汇买卖还是要受到一定管制，所以，大量资金要想在短期内兑换成美元离开中国是不可能的。这对于稳定人民币汇率起到了较大的帮助。

　　最后，中国央行对汇率的控制力是空前强大的。除了中国有3万多亿美元的外汇储备之外，还有人民币汇率的调节手段，比如启动逆回购因子、提高离岸人民币的融资成本、上调中间价等，这些都是引导人民币汇率稳定的工具。

　　事实上，人民币汇率破不破7对于中国的影响并不大，但是央行担心人民币汇率一旦破7后，就会出现趋势性下跌，这样就难以控制了。而如果人民币汇率在稳定波动中跌破7，那央行也不会刻意去干预外汇市场，总之，人民币可以贬值，也可以升值，但绝不能形成明显的趋势，这就会给国际投机资金以套利的机会。而长远来看人民币的走势，还是要观察国内经济面情况，还有美元指数的未来走势。

　　Tak3670

　　美国这次加息后，联邦息率最高不到3%。1980年代，最高息率是16%，美汇最高为158。90年代，最高息率约10%，美汇最高为120。二战后到2000年，平均息率是6%，现在才是2.5%。所以美息是十分低，美汇最高也不过100，现在应该是在95至97之间。

　　人民币对美元汇率，长期要看经济基礎。中国贸易约顺差五千亿美元，美国贸易约逆差六千亿。

　　中国经济是中高速增长，以6.5左右上升，美国经济是中低速行走，以2.5左右上升。以上的经济面，大家理性的，排除不確定性的阻碍，估计人民币汇率对美元，应该是如何走势。

　　人民币汇率前幾年从8.4，被迫上升，一直升得太怱，到了6.2后，政府觉得不妥，影响出口，所以鼓励商家走出去投资，使人民币汇率下降。到6.8后，发现很多地产商在国內举债，运资金到国外盲目投资，很像日本90年代的买买买国外地产一样，所以前年马上叫停及银行收緊地产商贷款，使他们拍买国外资产，汇回中国，所以人民币汇率马上开始上升到去年四月份的6.27高位。

　　人民币再回落有三个原因

　　第一，美国18年第二季度的经济，因为在2017的企业大幅减税的利好情况下，企业大量增加投资及生产，使GDP暂时性上升到4.2%高速，但这是短暂性上升，不可持续的。

　　第二，川普开始对中国大打贸易战，开始时国内的人都很害怕，开始抢购美元，但因为中国有外汇管制，人民币汇率下调才不致失控。

　　第三，因为贸易战关系，间接影响中国人的消费意欲，使内销增长幅度减慢。

　　所以基於以上原因，人民币对美元汇率在去年四月后，开始下降到年尾接近7.0。

　　人民币再不下跌原因是美国的经济面太差，美国的国债已经上升到差不多110%GDP，快创新高，以前高位在二战后的118%，是因为战时大量战争消耗所致。和平时期，国债上升超过60%GDP是危險界线。

　　美国因为川普的大减企业税及大增军费使财赤从奥巴马的末期4400亿增加到今年的一万亿以上。美国预算中的军费加已批准的福利支出超过税入2000多亿元(约7%)。美国的财赤是不可持续的，国债泡沫早晚会爆破。有见及此，很多外国政府去年已经开始抛售美债，减少美元储备，运回在美国的黄金储备，及减少美元支付，转用本币或非美元外币支付。这样美元流回美国的速度大减，加上美国近期的经济表现差，如股市大跌，长短债息倒掛，都是经济衰退前兆。美国政府又因为川普的建墙费停摆，使美汇下跌，所以为什么人民币汇率又开始上升。

　　总的来说，我是长期不看好美元，因为美国的竞争力在於高科技。最新高科技发展要靠5G为载体來发展人用智能，物联网，智惠城市，无人驾驶，智能运输及家居智能生活等各方面的新科技。中国今年试验5G，明年全面上5G，美国因为禁制华为中兴，5G会迟到两年，价格贵一倍之上，他们將会起步晚，5G费用高，竞争力必减弱，经济必然大幅惰后中国。

　　Roseview财经

　　加息原则上来讲，可以利好美指，但是美元能否走强，受诸多因素影响，单纯的加息并不能改变美元走势，汇率变动也受诸多因素影响，加之最近金融市场波动很大，人民币也一直未能破7。

　　根据现在美联储货币政策，希望出现强美元的局势，但是虽然美联储已经多次加息，美指并未如预期一样走强，加之人民币升值，汇率一直在7附近徘徊，破7有可能只是时间问题。

　　美联储很可能在近期讨论暂缓加息，提前结束缩表，鸽派意味明显，目前美国各项经济数据良好，还未出现放缓的迹象。国内也几次降准，推出MLF，TMLF，发行400亿规模永续债，后期可能减税，提振经济。

　　我是Roseview财经，更多问题敬请关注，欢迎一起交流讨论，希望对您有帮助。

　　白刃行走

　　按照一般的逻辑，美国加息，美元指数上涨，因为利率平价，资金都会跑到美国去。

　　比方说，如果中国的利率是1%，美国利率是3%，那么资金自然会流向美国。

　　凡事都是有两面性的，当美元指数上涨，那么美国的出口将会受到抑制，美国减税的效果将会大大削弱，经济就会受到挫折，从而美元的基础就会下跌，因此，美元指数有可能会下跌。同时，当美元指数越来越高，美元的升值对美国的出口造成的影响就会越大。将会进一步降低美国的竞争力，比方说今年苹果的价格上涨部分原因就是美元的上涨，这将会对美国的产品竞争力形成压力。

　　但是，这是在汇率不变的前提下的，可是随着美元指数越高，美元上涨的阻力也就越大，因为，美元向下贬值的可能性会增加。可以看到，最近美元虽然进行了加息，但是美元指数的上涨速度明显降低。在中美贸易谈判有利好传闻之际，美元指数反而出现下跌。

　　我们可以看到，在美元指数上涨的过程中，欧元和英镑也出现了同比贬值，虽然贬值幅度略低于人民币，但是整体上的差别并不大。

　　因为：

　　1)中国经济虽然受到转型和贸易摩擦的影响，但是并没有发生特别大的波动，整体增速依然可控，而货币的基础就是经济和生产力;

　　2)央行为了确保人民币的稳健，在市场上进行了适度干预，而央行具有比较大的资本量，虽然不能控制基本走势，但是平缓一下市场还是有用的。

　　3)2018年下半年油价的下跌也对贬值形成了压力。