中国连续第7个月减持美国国债

　　DS北风

　　据报道，当地时间7月18日，美国财政部公布了截至今年5月的最新版国际资本流动报告。报告显示，美国的三大“债主”——中国，日本和英国正在减持美债。报告称，截至5月份，中国，日本和英国持有美债的规模分别为8467亿美元，1.0968万亿美元和6666亿美元，比今年4月份各自持有的美债规模分别减少了222亿美元，304亿美元和141亿美元。

　　换言之，从4月份至5月份，中国抛售了222亿美元美债。事实上，中国抛售美债并不是什么值得大惊小怪的事。之前中国曾是美国最大的“债主”，但在2019年6月前后被日本反超。日媒分析认为，中美竞争加剧导致的对立正在扩大至金融领域。

　　从去年开始，中国减持美债的力度越来越大。截至今年2月的一段时间内，中国曾连续7个月减持美债。而后续中国虽然有增持美债，但从去年4月起，中国持有的美债规模就一直保持在1万亿美元以下。

　　而且从美国财政部发布的报告来看，中国虽然偶尔会增持美债，但总体来看还是抛售的更多。从4月份至5月份中国再次抛售美债后，持仓规模已经降至13年来的最低水平。专家分析认为，中国持续减持美债，主要有两个原因。

　　其一，美联储激进加息导致美债价格下降，为减少损失，中国主动减持美债。同时俄乌冲突爆发后，美国利用美元霸权制裁俄罗斯，让包括中国在内的国际社会对美债的等资产的安全性更加担忧，所以减持美债的力度也就更大了。

　　其二，美联储加息导致美债价格下降，负估值效应导致中国对美债持仓量被动降低。但不管是哪种原因，中国作为美国的第二大“债主”，持续减持美债都不是美国愿意看到的局面。前不久美国财长耶伦访华，其中一个目的就是想说服中国增持美债。

　　当前美国的经济发展本就陷入了困境，美债多次濒临违约又让美国的经济危机不断加重。与此同时，“去美元化”浪潮席卷全球，多国都在推动国际贸易中使用本币结算，美元的重要性正在逐渐下降。

　　因此，美国一直希望中国能增持美债，缓解美国经济危机的同时，也稳住美元的霸权地位。但中国不可能事事满足美国的要求，首先，美方虽然有求于中国，但却一直没有拿出诚意。既然如此，中方当然要谨慎考虑美国的请求。

　　其次，多年来美国凭借美元霸权肆意打压制裁他国，中国也是美国制裁的目标之一。美国这种做法导致各国对美元的不信任逐渐扩大，所以“去美元化”的进程也在不断加速，可以说，如今各国都在抛售美债，完全是美国自作自受。

　　要知道，日本和英国都是美国的忠实盟友，如今也开始大规模抛售美债，说明就连美国的盟友也开始不信任美国，不信任美元了。更何况，日元与英镑也是国际货币基金组织承认的国际通行货币，推行“去美元化”对他们各自也有利，所以他们才会毫不犹豫地抛售美债。

　　当然，即便当前“去美元化”浪潮席卷全国，但美元仍然处于主导地位。不过各国积极推行“去美元化”，越来越多的国家抛售美债，说明各国正在减少对美元的依赖。而这也意味着，美国的全球地位正在发生变化。

　　虽然美国在全球有众多盟友，但其实随着世界格局不断变化，美国与其盟友内部的裂痕也越来越多，日本与英国抛售美债就是证据。此外，美国的传统盟友们，对美国越来越不满，开始寻求和被美国视为对手的中国进行合作。

　　而美国虽然依旧在拉拢盟友针对中国，但其实这些举措在损害中国利益的同时，也让美国与其盟友自身遭到了反噬。如今越来越多国家抛售美债，美元霸权开始没落，都说明美国霸权主义的那一套如今行不通了。如果美国还不知收敛，早晚会被所有盟友抛弃，彻底沦为孤家寡人。
 

　　路路观察

　　美国两大债主都有所行动，令美国当下头痛不已，美媒也承认来不及应对。美国还有什么法子能够自救?

　　美东时间4月17日，美国财政部公布了今年2月的国际资本流动报告。结果令美国政府头疼，报告显示，在2月，中国持有美债8488亿美元，环比1月减少106亿美元。值得注意的是，这也是中国连续第7个月减持美债。而作为美国第一大债主，日本也有所行动，2月对比1月持有美债环比减少226亿美元，比中国多减持了一倍多。

　　对于当下的美国而言，这属于不折不扣的噩耗。自去年3月开始，为了应对越发严峻的通胀，美联储开始采取强硬的金融措施，通过加息来捍卫美元指数。

　　按照过往的经验，只要美元加息，美元指数就会上升，相对应的他国货币就会贬值而蒙受损失，所以说美联储加息本质上是一种强硬金融措施。靠给他国带来伤害，来保障美元自身。

　　美联储过去一年足足经过了8轮加息，最初情况似乎还不错，一直到去年11月，美元指数都在提高，而他国货币，包括欧元、日元、英镑等都在蒙受损失，中国因处置得当，受到的冲击较小。其中最惨的是日元，贬值幅度最大，一度突破150(1美元能换150多日元)，去年日本有学者甚至悲哀地认为，日本经济或将重蹈“失去的十年”覆辙。但之后情况突然发生改变，随着美联储加息，美元指数不涨反跌。

　　这一切表明，美联储加息这一招到达了极限，起到了反效果，美元潮汐失效了。而且美元潮汐失效，不代表美联储起到的市场消极反应就会停止，此前硅谷银行倒闭，进而引发连锁反应，全美银行都深陷危机当中，就是美联储加息带来的直接后果。而各国鉴于美联储持续加息重挫本国经济的行径，也都开始减持手中的美债，以反击美元的方式，捍卫本国经济。

　　这样一来，着急的就是美国自己了，更麻烦的是，硅谷银行倒闭，发生在3月，而根据美国财政部的报告，中日在2月已经在减持了，3月硅谷银行爆雷以后，必定使得各国对当下美国金融市场的担忧更为加剧。不久后美财政部出台3月和4月有关美债的数据报告时，数字可能比2月更加难看。

　　俗话说风水轮流转，美国此前不顾他国利益，强行加息，如今主动权掌握在他国手中，那么他国自然也没有必要顾及美国的感受，该抛，就抛吧。

　　这下美国是真的急了。按照当下美国国内威胁潜伏的局势，大量资产已经开始逃离美国市场，多家银行岌岌可危，中日还有其他美国债主继续抛售美债，很有可能引发全美金融连锁危机，打的美国金融市场乃至美元一蹶不振都有可能。金融是美国的立身之本，一旦金融崩盘，美国会遭遇到前所未有的危机，其承受不了这样的后果。

　　但是美国能怪谁呢?最早采取强硬金融措施的并不是中日，而是美国自己，美国陷入的危机，也是美国自己造成的。中日减持美债的行为，根本上只是因为考虑到美国的行径，为了给自己止损、避险才采取的正常手段而已，美国没有资格指摘中日。

　　为此，美国只能硬着头皮请求中国帮忙。所以近段时间以来，我们才接连收到美国财政部官员要访华的消息。但是问题来了，结合美国近年对中国的所作所为，中方有什么理由帮助美国?

　　恐怕不仅仅是我们，屏幕前的朋友们绞尽脑汁都想不出一个中国理应拯救美国的合理理由。更何况，就当下美国的现状，中国不抛美债，难道是希望美联储继续加息给中国带来更大影响吗?或者等到美元金融危机，美元崩盘的一天，手握超过8000亿美元的美债沦为白纸、损失惨重?

　　这无论如何无法说服中国减持美债，相反，中方完全可以加速减持美债，并进口黄金，为美国或将引发的危机做好避险准备。

　　为此，当下就连美媒都对美国政府不看好，日前就有美媒悲观地指出，中国在近期就美债与美方的对话中，并没有让步。美媒的说法是如此悲观，可见美媒也承认，要救美国，只能求中国。如果中国继续抛售美债，美国根本是来不及应对的。
 

　　张嘴说财经

　　是不是很生气?中国增持美债了!在“去美元”大潮下，我们这么做有不得已的苦衷，3万多亿美元的外汇储备，规模实在太大了，牵一发而动全身，想要流安全性和流动性兼顾，还想保值增值，可选项并不多，美债算是矬子里面拔将军，表现相对比较好。

　　中国已经连续多年保持美债第二大海外买家地位，仅次于日本。根据美国财政部公布最新的国际资本流动报告(TIC)，3月份中国大陆所持的美国国债规模达到8693亿美元，环比2月增加205亿美元，在连续7个月减持后，首度持仓环比增长，美债持仓规模从去年4月开始，一直低于1万亿美元。

　　过去几十年里，中国常年对外保持贸易顺差，出口多进口少，积攒下价值3万多亿美元的外汇储备资产，这些钱在进入央行时已经有对应的人民币发行出去，就是我们常说的外汇占款。

　　这些外汇储备资产放在国内不仅没有利息，还面临着通货膨胀带来的价值缩水，因此必须给这些钱找到一条出路。

　　美国国债历经百年积累了良好信用，同时还有稳定的收益和充足的流动性，能够随时变现，在外汇储备资产里配置美国国债是世界大部分国家央行通行做法，并不是中国独有，10年期美国国债收益率一直被当做“全球资产定价之锚”，深度影响全球资产价格。只从商业角度来说，美国国债是外汇储备资产的“良配”。

　　中国已经连续7个月减持美国国债，突然之间又增持，为什么如此反向操作?实际上，3月份中国的美债持仓量增加，说不上是主动增持，中国持有美债规模增加的一个重要因素是美债收益率下降带来的美债估值增加。

　　众所周知，美债收益率与美债价格成反比，美国银行业现在由于加息引发了流动性危机，已经有多家银行破产，银行业危机使得市场对美联储加息的预期迅速降温，美债收益率下降。3月份，美国基准10年期国债收益率累计下降约45个基点，美债价格相应上涨，中国的美债持仓量理所当然地增加了。

　　我们不能只盯着个别月份的美债持仓量增减，应该从长期趋势来看，中国持有的美债从2013年巅峰期的13000多亿美元下降到如今的8000多亿美元，减少了超过40%，美债在外汇储备资产中的占比从最高的接近一半到现在的不足30%，这说明，我们在优化外汇储备资产配置方面已经未雨绸缪，在尽力避免尾大不掉的情况。

　　中国持有的美债规模非常大，不可能一夕之间全部清空，分散风险，减少美元资产占比需要一个过程，把时间周期拉长，外汇储备资产都是我们一分一厘攒下来的，不应该草率处置，稳扎稳打，循序渐进，管住增量，消化存量，此为上策也。