腾讯可以反向收购大股东南非报业吗？

　　王五说说看

　　腾讯最近的股价跌得实在太凶了，从最高点749港元每股跌到当下的200多港元，市值蒸发了4万多亿元，这是一个多么惊人的数字啊。

　　腾讯股价下跌经历了两个阶段，其中的第二阶段差不多是从大股东南非报业决定减持腾讯控股开始的。

　　那么腾讯能否展开“报复”，反向收购大股东南非报业呢?回答这个问题前先明确两个点。

　　1.南非报业现在依然是腾讯最大的股东，持有最多的腾讯控股股份。

　　2.腾讯和大量在境外上市的互联网中概股一样，控制权与所有权并不是一一对应的，不同的公司用不同的方式让创始人在持股比例不足的情况下仍然可以掌控公司。比如，阿里巴巴用的是合伙委员会制，拼多多、京东等用的是同股不同权的AB制等，腾讯控股也是如此，所以别看马化腾持股比例没有南非报业高，但腾讯还是姓“马”的。

　　下面聊聊腾讯能否收购大股东南非报业，理论上来说是完全可以的，腾讯不缺钱，账户上的现金很多。

　　腾讯的2022年中报显示其银行里的现金及现金等价物高达1847亿元，再加上以腾讯的实力想要从金融机构借到钱简直是轻而易举的事情，所以完全有资金实力买入大量南非报业的股份。

　　不过，钱不是万能的，有的时候不一定管用。腾讯最近几年收购了大量公司，看上好的就花钱买下来纳入自己的版图但也有失败的经历。

　　腾讯目前的业务板块中游戏是最挣钱的市面上一旦有可能威胁到其在游戏领域地位的公司，要么打压，要么兼并，在金钱的诱惑下大部分公司乖乖就范，但有一家叫作米哈游的公司确是例外。

　　腾讯想要收购米哈游遭到了拒绝，对方的创始人，也就是大股东对腾讯说自己不缺钱，不愿意被收购，腾讯也没有办法。

　　从中可以看出收购公司的前提之一是对方的大股东愿意卖，这玩意其实和买东西是一样的，有钱是能买到大部分东西，但遇到不对金钱动摇的卖家时对方就是不卖，收购无法达成。上市公司的情况更加复杂一些，大股东可能不想卖股票，但二级市场上的散户可不这么想，只要股价涨上去了总会有人卖，炒股的人不就是为了挣钱吗，没人想做某家公司一辈子的股东。

　　因此，如果南非报业的控股股东持股比例不足50%，甚至不到30%的话，哪怕南非报业的实际控制人不愿意卖股票，腾讯也是有可能在二级市场靠着收购散户手里的股票逐步完成收购的。

　　不过，我又要“不过”了，各国的证券交易所对于购买一家公司的股票比例达到一定标准时必须举牌的规定，比如，咱们的A股市场是5%。

　　什么是举牌呢?就是在二级市场购买到一家公司5%的股份时要公开并向监管机构报告，这么一来被收购公司的大股东就知道有人准备“抢班夺权”了，他们也会行动起来。

　　对抗收购的最简单方式是同样在二级市场购买股票，你买，我也买，我的股份原本就比你多，大家一起买的情况下还是比你多。

　　一些手里没有足够资金的大股东会想办法引入“白衣骑士”，通过定向增发股票的方式稀释收购者持有的股份，或者用“毒丸”计划达到相同的目的。

　　总之，办法多的是，只要大股东不愿意丧失对公司的控制权，恶意收购情形下收购者是很难达成目标的。腾讯可以反向收购大股东南非报业，不过得获得对方股东的同意，强制收购往往会失败。

　　再加上南非报业还是腾讯的第一大股东，真逼急了的话南非报业可能会动用表决权，在股东大会上直接否定腾讯的收购计划。

　　又或者疯狂减持腾讯的股份，腾讯的股价下跌得更快，市值蒸发让腾讯的股东们损失惨重。

　　出来混都是为了钱，腾讯犯不着做出与钱过不去的事情。

　　最后，讲一个题外话，据说中国电信准备入驻腾讯但被辟谣了。无风不起浪，央企是否会成为腾讯的大股东之一呢?我们拭目以待。

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　　中年老刘聊财经

　　大家都知道，腾讯的主营业务虽然都在国内，但其实大股东并非是中资企业或者马化腾等创始人，而是一家叫MIH TC的外资公司。

　　MIH TC即“米拉德国际控股集团公司”，它又被南非报业集团旗下全资子公司Prosus控制着。有人可能会问，腾讯作为互联网巨头，大股东为什么会是外资企业?

　　这就要提到腾讯和南非报业的渊源，简单来说，在2001-2002那个互联网行业寒冬里，资本并不看好创立刚满三四年的腾讯，都想抓紧把手中的股份抛售掉，落袋为安。

　　那个时候腾讯还在为资金发愁，就在投资机构都对连续亏损的腾讯避之不及的时候，南非报业站了出来，分别从原股东盈科和IDG手里收购了20%和13%的股权，然后又从腾讯创始人手里收购了13.5%的股权，累计占股46.5%成为最大股东。

　　所以当时南非MIH收购腾讯股权实际是相当于帮了腾讯一把。当然，无心插柳柳成荫，20年间腾讯迅猛发展，如今已是国内互联网巨头，而南非MIH也因得益于腾讯版图的扩张和超强的赚钱效应而赚的盆满钵满，早年收购股权所付出的3200万美元早就收回成本了。以上就是南非MIH和腾讯之间的渊源，不过，有增持就有减持，近些年南非MIH也在陆续抛售腾讯股权，以今年为例，累计减持已超过390万股，最近一次减持发生在9月份，减持高达111.5万股。

　　股民都知道，大股东减持动作在基本面上属于负面，甚至会被市场认为是对公司未来发展不看好的表现，极易引起股价下行。

　　果然如此，受南非MIH减持等影响，年内MIH大幅减持390万股的同时，腾讯港股开始大幅缩水，目前市值为2.17万亿港元，相较于2021年2月7万多亿的峰值，已下跌7成。随着近些年南非MIH陆续大幅减持腾讯，目前持股比例已经从最初的46.5%降到了27.99%，但相较于其他股东，MIH仍是腾讯最大股东。

　　可以这么说，虽然腾讯今年年内股价腰斩不能完全归咎于大股东减持，但MIH的减持确实是促使股价下行的因素之一。

　　再者，腾讯目前是国内最具赚钱效应的互联网巨头之一，而主要利润来源无疑依托的是国内市场，与“南非”一点关系也没有。但是MIH作为大股东，却躺赚分红，中资股东和创始人难免会心生不甘。

　　鉴于以上两个方面，腾讯能否反向收购南非MIH的股权呢?从而变被动为主动，取代MIH大股东的地位?首先，理论上来讲，腾讯反向收购南非MIH好处多多，比如一方面可以剥离MIH大幅减持给股价造成的影响，另一方面又可以把利润全部锁在自己手中。

　　事实上近些年腾讯在各板块遇到竞争对手的时候，曾经不止一次地上演过“大鱼吃小鱼”的戏码，比如腾讯并购过搜狗、枫树浏览器、安全管家等等。

　　只要钱给到位，并购或收购一定能实现，毕竟任何一家企业的创始人都难以抵挡高价收购的命运，就算是马斯克，当年不也是把一手创立的Zip2、X.com”和“PayPal”都卖了嘛?只要能变现、只要价格合适，“公司”本质上就是一种商品。

　　所以说，假设南非MIH不是一家上市公司，那么腾讯完全可以在一级市场上实现对MIH的反向收购，只要双方价格谈妥就可以了。当然，腾讯愿意收购，对方可能拒绝，比如游戏公司米哈游之前就拒绝了腾讯的收购。

　　不过，想要反向收购MIH需要大量的资金，且不说MIH还有其他资产，单就其持有的27.99%的腾讯股权来说，按照现在腾讯2.17万亿港元的市值，腾讯至少需要花费6000亿港币。

　　腾讯能一下子拿出来6000多万港币吗?按照腾讯今年的中报，其现金和现金等价物有1847亿元，虽然只有6000亿的1/3，但腾讯可以通过融资渠道来凑够6000亿，想必反向收购不过是“小菜一碟”。

　　综上来说，理论上只要腾讯和南非MIH谈妥，商量好一个收购价格，那么完全可以成行，以腾讯如今的财力和资本市场上的融资能力，不存在什么障碍，除非MIH像米哈游那样拒绝被收购。当然，以上所说是建立在MIH未上市的前提之下的，实际上MIH是同时在纳斯达克和阿姆斯特丹上市交易的公司，通过一级市场来实现反向收购根本不现实，因为绝大部分的股份在散户手里。

　　也许有人会说这更简单，只要腾讯不断在二级市场买进腾讯的股票就可以了，直至实现对MIH的控股。

　　想法虽好，但不现实，实际上各证券交易所都建立了“举牌”制度，即当购买某家公司的股票达到一定比例之后，必须“举牌”揭示，一般以5%为准。比如马斯克在年初连续买进推特股票的时候，当比例达到5%的时候，全市场因为“举牌”制度的存在，都知晓了，毫无秘密可言，“悄无声息”的连续买进来实现控股是行不通的。

　　所以如果MIH拒绝被收购，此时便也可以通过赎回等方式来防御，反向收购也就行不通了。说了这么多，归根结底，鉴于南非MIH是一家上市公司、鉴于举牌制度的存在，所以只要MIH拒绝被反向收购，纵然腾讯财力再大，也是行不通的。除非出现一种情况，那就是MIH“点头同意”。

　　事实上腾讯也完全没有反向收购南非MIH的必要性：

　　且不说20年前在腾讯最困难的时候，MIH出手相助对腾讯“有恩”。就算是现在，纵然MIH是大股东，但也仅仅享有分红权，管理和决定权还是牢牢把控在马化腾等高管手里，MIH作为大股东，其地位是被“弱化”了的，只要不参与决策，一切都好说。

　　退一步讲，如果腾讯手里有闲置资金，与其想着反向收购MIH，还不如想想如何扩张发展，这才是企业首先应当考量的。最后，近期有传言称国有独资企业中信可能会收购南非报业集团手中全部的腾讯股票，甚至传闻传闻中信为主导的财团正在与南非报业方面接洽。

　　当然这一消息一出，立马就被包括腾讯在内的多方否认了。

　　实际站在资本逐利的角度来讲，我个人也觉得可能性不大，除非南非报业真的遇到了严重的财务危机，急需回血，否则怎么会抛售全部持股呢?这不符合利益最大化的商业逻辑。对此，大家怎么看?欢迎留言交流;

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　　北岳轩辕

　　可以。我觉得题主的建议非常好，也是解决腾讯目前困境的最好方式。就看马化腾有没有这个魄力了。浙江人李书福就从一个小汽车厂通过蛇吞象，并购了沃尔沃、阿斯顿马丁等一系列企业，从而成为世界五百强。相比较而言，马化腾经营风格比较保守，谨小慎微。仅仅是在国内投资构筑腾讯护城河。

　　腾讯现在最大的困境，就是大股东南非报业高调宣布坚持腾讯以回购自家股份。而且不设限度。这样等于有上万亿的抛售悬在腾讯投资者的脑袋上。本来腾讯作为基金们的抱团股，和茅台一样股价是非常坚挺的。在整个下跌行情中，股价跌幅远小于阿里巴巴等股票。但是大股东抛售的信息彻底击垮了腾讯，这个消息出来，股价从370一泻千里到了现在200多。

　　那么腾讯有没有钱反向收购呢?有的。大股东naspers目前市值512亿美元，也就是3600多亿人民币。腾讯光现金就有六千多亿。而且收购案一般境外银团贷款，也不用动用境内现金。以前李书福就是这么干的。所以腾讯收购资金不成问题。

　　进一步的，收购还会带来巨大账面收益。naspers持有腾讯26亿股。市值五千多亿。而成本仅仅3600多亿。而且，解决大股东问题以后，腾讯股价必然大幅度上升。里外里，这笔反向收购能挣几千亿。

　　而且，腾讯在这个事情上也不会需要破釜沉舟。如果收购不成功，naspers股价也会大幅度上升。腾讯赚到钱。大股东提振了股价，对于减持腾讯的压力也减少。所以可以双赢。

　　现在就看马化腾的魄力了。不过以他过往的风格，不会这么做。因为腾讯高速发展时期，马化腾低价卖掉了很多自己的股份套现，说明他是相当风险厌恶性的理财风格。

　　元起pro

　　Naspers (NPNJn.J)，这家南非公司的主要资产是中国互联网巨头腾讯(0700.HK) 29%的股权，目前价值1330亿美元。但 Naspers 的交易价格和腾讯的股价一直有很大出入。Naspers 周一承诺缓慢出售一些腾讯股票并将现金返还给股东。这导致它在约翰内斯堡上市的股票周一早上上涨了 16%。

　　但该公司的股份释放会是相对缓慢且谨慎的。它已经明确表示将在很长一段时间内保持腾讯大股东的地位。以避免拖累腾讯的股价。Naspers表示，他们最多只会卖出日均交易量的 5%，即每天最多约 100 万股。按照这个速度，要到 2033 年才能出售所有股份。

　　而想要反向收购所需资金是巨大的，在目前未来一些发展模糊的现在。先不论是否能筹集到这样数目的金额，就算是可以，正常来说也不会进行这样的豪赌。

　　青山脚下的赶路人

　　一、公司法第一百七十二条规定，公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：

　　(一)减少公司注册资本;

　　(二)与持有本公司股份的其他公司合并;

　　(三)将股份用于员工持股计划或者股权激励;

　　(四)股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份;

　　(五)将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券;

　　(六)上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。

　　所以，如果腾讯主动发起逆向收购大股东南非报业还是有一定可能性的。

　　二、公司收购的形式包括公开收购、杠杆收购(也叫融资收购)、协议收购。不管哪种方式，只要最后持股比例达到50以上就算收购成功了。

　　三、通过以上两个条件，如果腾讯要逆向收购南非报业，

　　第一步，需要先通过法律允许的几种情形，收购南非报业持有的腾讯股份;

　　第二步，再通过反向持股方式，购入南非报业的股份，并且持股比例逐步达到50%以上。

　　第三步，成为控股股东，完成收购。

　　最后，南非报业是整个非洲最大的传媒集团。他对于南非整个国家的意义基本等同于腾讯对我们国家的意义，已经上升到战略层面。所以实现逆向收购，从现实意义上讲基本不可能。