腾讯市值还能追上阿里巴巴吗？

　　大唐李卫公

　　这几年腾讯和阿里巴巴的市值一直都是交替领先，不存在追不追得上的问题，两家企业都为中国互联网乃至整个中国经济做出了巨大的贡献，都是值得肯定的企业，两家企业未依然会出现市值交替领先的局面。阿里巴巴、腾讯的财报数据非常接近就目前来看两家企业的市值差距不大，按照两者上下浮动的空间来算，基本上腾讯和阿里都存在交替领先的可能。

　　截止最近一个收盘日，腾讯市值3.10万亿港元、合3955亿美金市值，阿里巴巴市值4502亿美金，两家企业市值相差并不大，基本上一份财报就能改变目前的领先与落后局势。8月14日腾讯公布新一季度财报，腾讯营业收入888.21亿元，同比增长21%，净利润为235.35亿，实现同比增长19%，紧接着阿里巴巴也发布了新一季度财报，阿里巴巴该季度营收达到了1149.21亿，运营利润为243.75亿人。可以看到阿里巴巴和腾讯的财报数据非常接近，尤其是在营收和利润方面，可谓是势均力敌。阿里、腾讯两大亏本业务才是未来的X因素阿里旗下淘宝、天猫、阿里妈妈、阿里巴巴等业务，腾讯旗下游戏、QQ等业务，都已经是两大企业体系内非常成熟的业务，这些业务已经盈利了，能够给集团提供充足的弹药，不过真正决定这两家企业天花板的，毫无疑问是目前尚未完全披露营收细节，以及可能还在巨额亏损的业务。

　　腾讯这边是微信、阿里这边是蚂蚁金服，微信依然在腾讯体系内，而阿里巴巴目前已经通过持股33%的形式重新成为蚂蚁金服第一大股东。目前这两大业务都已经足够大，短期一两年内可能这两项业务依然没有KPI压力，很有可能两大企业要依靠这两个业务进行国际化扩张，因此短期内不会着重盈利数据。

　　不过根据腾讯的财报显示，在过去的2018财年，腾讯朋友圈、小程序、QQ看点等渠道为腾讯创造了398广告收入，增长了55%，单独第四季度增长了118亿收入，增长了44%，想必这里面大头都是微信的功劳，但是微信有没有扭亏为盈，这一点大家并不清楚、腾讯也没有具体披露，很有可能还在亏损当中。

　　反过来蚂蚁金服这边，在2019财年Q2，蚂蚁金服亏损了3.52亿美金，依然在巨额亏损。要知道2018年Q4，在线支付的鼻祖PayPal公司，在2018财年Q4的净利润是8.24亿美金，不得不说蚂蚁金服目前还有比较大的盈利数据压力，当然不可否认的是PayPal只是支付工具，而蚂蚁金服是真正的互联网金融企业。

　　总之两家企业都还有很大的空间，也都存在互相超越的可能，阿里云也可能驱动阿里巴巴下一个十年，而腾讯系这边家大业大，还有滴滴这种行业巨头没有上市。反正两家企业都是非常优秀的互联网企业，都为行业和社会做出了巨大贡献，都应该赞扬。本文为字节跳动签约作者EmacserVimer悟空问答原创文章，未经允许转载、抄袭必究!

　　壹号股权

　　追不上了，目前阿里巴巴的市值是4678亿美元，腾讯的市值是4059亿美元，阿里巴巴的市值比腾讯高出15%，或者说腾讯的市值是阿里巴巴的87%，这个差距看似不是很大，按照A股的话说这是一两个涨停板的事情。但是这确实是资本市场最理性的看法。1、阿里和腾讯的估值阿里巴巴当前的动态市盈率是22倍，动态市盈率是17.8倍，而静态市盈率是52倍，动态市盈率和静态市盈率如此巨大的差别是在于阿里巴巴最近一个季度的净利润大幅增长，因为受到了蚂蚁金服股权收益692亿元。

　　尽管最近的净利润大幅的增长是由于收到蚂蚁金服的股权收益，但是他的营收增长依然是非常快速，以下是阿里巴巴从2017年自然年度以来各季度的营收情况，最近一期的增速是39.8%。腾讯当前的动态市盈率是27倍，静态市盈率是35倍，而滚动市盈率是32倍，看起来是要比阿里巴巴的估值要高一点，其实不然，因为最近一期阿里巴巴的净利润有692亿元是蚂蚁金服的股权收益，如果把这个去除，那么两者的滚动市盈率的估值基本也是一致的，大概是31倍的滚动市盈率，和腾讯的32倍滚动市盈率基本是一致的，两个都是互联网的公司，估值都是一致的。2、阿里巴巴所在行业的空间大我们都知道阿里巴巴的核心业务是电商，腾讯的核心业务是社交，这是从产品层面来区分的，阿里和腾讯都是巨无霸的企业，渗透也足够的深，从收入来看的话，电子商务依然是阿里巴巴的核心业务，占据了85.8%的营收份额。

　　电商是阿里巴巴的核心，电商服务的一端是个人消费者，一端是企业，阿里是一个 平台，阿里平台的交易额的增速取决于几个方面，首先是个人消费者收入的增速(这个是和宏观经济匹配的)，其次是个人消费者在线上消费的比例(目前线上消费占零售额的20%以上，未来会上升到40%甚至更深的比例)，第三个是用户群的增长速度。消费者个人收入和宏观经济匹配，而线上消费的比例会越来越大，最后就是用户群体的渗透率会原来越强，老年人慢慢的也会用，偏远地区的也慢慢会用，年龄大于18岁就可以使用(也许不到就可以)，这个几个速度是乘法关系，而非加法关系，所以阿里的成长性会更强。3、腾讯所在行业的空间小腾讯的核心业务是社交，但是收入是基于这款产品的各种增值服务以及广告收入，下图是上半年的财报，其中增值服务是970亿元，而单单第二季度中的增值服务收入是480亿元，增幅是14%，其中的网络游戏是273亿元，增幅8%，而社交网络收入是207亿元，增值23%(主要得益于直播服务和视频流媒体订阅的增长)，也就是说增值服务是由网络游戏和社交网络服务(比如QQ会员充值等)组成的，所占比例分别是57%和43%。

　　单单第二季度的金融科技及企业服务收入是229亿元，增长37%，这块的服务收入主要是商业支付和云服务。

　　网络广告第二季度的收入是164亿元，增长16%，其中的120亿是来自于微信朋友圈和QQ看点，另外44亿元是媒体广告收入。所以，从收入来源来看，腾讯的收入主要来自于游戏(占比约31%)、社交网络服务(占比约23%)、支付和云服务(占比约26%)、微信朋友圈及QQ广告(占比18%)。

　　其中的大头，游戏收入其实是和个人的收入增长相关的，这个就和宏观经济是一样的，8%的增速大致和居民收入的增幅是一致的。社交网络服务还是和个人收入相关，只是目前由于直播的新形势带来更高的增长速度;金融科技及企业服务依靠的是企业(阿里的支付给了蚂蚁金服，最近这个季度一次性获得692亿收入)，目前增长速度还不错。最后的网络广告，付费的还是企业，企业的付费意愿和宏观经济相关，这个增速目前也只有16%了。相比而言，腾讯看似是社交为核心，和宏观经济的相关性小，而阿里巴巴是做电商的，天然是贸易的属性，看似和宏观经济的相关性强，但是通过上面的分析后我们知道腾讯其实和宏观经济的相关性更强，这个也导致未来腾讯的增速会大大低于阿里巴巴的增速。

　　最近两个季度腾讯的营收增速只有18%，而阿里巴巴是41%，未来这个趋势还会持续，一直持续到电商的消费额度达到总消费比例的40%，到那个时候，腾讯和阿里的增速就会差不多，但是那个时候阿里巴巴的收入规模恐怕是腾讯的一倍以上了。这个就是为什么腾讯的市值未来赶不上阿里巴巴的原因。

　　科技战略洞察

　　感谢邀请，大家都非常全面的阐述了财经上的分析，我来从其他方面聊一下腾讯为何很难追上阿里巴巴。

　　我觉得腾讯的市值很难赶上阿里巴巴的，倒不是因为微信不如支付宝这么简单的原因，而是从业务的发展上，阿里更具有“想象力”，阿里向科技上的战略转型非常成功

　　科技公司的市值看股市，投资者们评价一个公司的前景如何，一般是看这个公司有没有后继发展的想象力。腾讯不再是QQ也不再是微信，阿里也不仅仅是淘宝和支付宝，相对来说，自从阿重兵投入公有云开始，阿里转型的更成功，阿里未来发展的想象力更大。

　　腾讯和阿里的主营业务都非常多，但是目前明显阿里的转型更加科技。除去两者投资的企业，腾讯和阿里的主营业务实际上除了云计算之外并不存在太多的交集。腾讯的主营业务是QQ、微信、腾讯游戏等等，除了即时通讯主要是游戏，当然，腾讯云服务也是靠前的。

　　而阿里的主营业务，淘宝、天猫、支付宝以及阿里云等等，其实我们看到除了两者投资的企业，腾讯和阿里的主营业务都是非常清晰的，而且业务发展的想象力也是清晰的。例如微信和淘宝，已经占据了各自业务领域的顶峰，未来也不会再有发展空间了

　　但是阿里不同的是，自从阿里开始主推阿里云后，阿里就在向一个科技企业转型。腾讯虽然也在做云，但是腾讯更像是把腾讯云作为阿里云的一个复制，而不是借由云计算这个高科技技术进行整个企业战略上向高科技转型。

　　阿里巴巴不仅仅是做云，而是基于云阿里巴巴在物联网、AI甚至芯片上都一路高歌，这表明阿里在业务思路上发生了转变，阿里由一个弱科技的互联网公司，正在向一个强科技化的公司转型，不论是芯片还是物联网都是未来的国家战略重点，从这点看阿里的潜力是远大的，是非常有想象力的。

　　时至今日，谁也不敢把阿里仅仅认为是电商公司，阿里不但公有云领先，还有自己的OS，自己的数据库，而且正在在做自己的芯片，但是大家依然认为腾讯是一个即时通讯的公司，是一个游戏公司

　　所以，这是我从另一个角度认为腾讯很难赶上阿里的原因。

　　琅琊榜首张大仙

　　阿里巴巴处于的是一个美国上市的场所，在这几十年以来，美国股市走了一个10年长牛的局面，给予阿里巴巴自然是一个比较好的提升空间。

　　既然股价上涨了，阿里巴巴的市值自然水涨船高，这里面有阿里巴巴自身的实力，也有市场的辅助效果。

　　但是腾讯目前还是在一个香港上市的环境，虽然上市时间比阿里巴巴早，但是恒生指数的环境还是主要跟着西方股市走的，所以，在A股这样熊长牛短的周期影响下，其实腾讯股价的波动是巨大的，所以造成腾讯的市值也有所影响。

　　不过，我相信，在未来的几年里，美国股市的10年牛市一定会终结，而A股一定会走牛，那么造成的直接结果就是带动恒生指数一起高走。

　　那这样来看的话，受到市场影响，如果两家公司没有特别大的问题，阿里巴巴是有可能会被腾讯的市值反超的，这就是金融市场的一个周期性。

　　不过，不得不说的是，马云真的是厉害，他在退休之前就已经制定好了，阿里巴巴分拆回香港上市的计划，并且很快就要落实。到时候，可能给予阿里巴巴又一次添砖加瓦的能力。

　　马化腾在一次访谈中被问及，你是怎么看待马云的呢?当然马化腾回答的也非常有意思，他说今天就不评论我们的这个同行吧，因为跟他也是私交非常好，我们之间也是有竞争有合作，因为我们在一起共同投资公司都有五六家了，竞争合作这是一种常态，对中国来说，所以也不要太妖魔化大家的竞争。

　　可见，两家顶级龙头企业相互竞争，也相互在进步着!所以，有智者说过这样一句话，找到一个好的对手有时候会比找到一个好的伙伴，更重要!一家之言，欢迎批评指正。?点赞关注我?带你了解财经背后更多的逻辑。

　　复利奇迹捕手

　　腾讯和阿里巴巴无疑是国内互联网企业的扛把子。马云和马化腾两个小马哥也轮流坐上中国首富的椅子。然而不同的是阿里巴巴在美国上市，腾讯是在中国香港上市。

　　自从2008年金融危机爆发导致美股崩盘以来，至今2019年已有10年时间，在这10年时间里，美国股市是一直向上的，一波长达10年的牛市，也让在美国上市的阿里巴巴获得了很大的好处。

　　阿里巴巴2014年在美国上市，至今股价已经翻倍，虽然5年走出翻倍行情并不算很出色，但要知道，像阿里巴巴体量这么大的公司，涨一倍已经很厉害的了。

　　目前阿里巴巴的市值为4595.3亿美元，约3.2万亿人民币。

　　而在香港上市的腾讯控股市值为3.2万亿港币，约2.9万亿人民币，就目前看来，腾讯的市值微微落后于阿里巴巴。

　　那之后腾讯有没有机会再次超越阿里巴巴呢?答案是肯定的。为什么敢肯定?以下就是理由。美国10年牛市转熊：美国已经走出了不可思议的10年大牛市了，并且最近的经济数据显示，美国可能会面临经济发展降速的问题。也有很多国际上著名的经济学家和投资大鳄纷纷也表态说要预防美国经济进入衰退期，美股风险系数增大。一旦美股掉头转熊，阿里巴巴的股价肯定也会受到影响。(下图是美国道琼斯指数10年牛股走势图)腾讯系还有很多腾讯控股的互联网企业的内在价值还没表现出来。《2019年中国互联网企业100强》榜单中前15名，分别是阿里巴巴、腾讯、百度、京东、蚂蚁金服、网易、美团、字节跳动、360、新浪、拼多多、搜狐、58集团、苏宁控股和小米集团。其中，京东、美团和58集团背后第一大股东是腾讯;电商新秀拼多多，背后第二大股东也是腾讯。也就是说，腾讯几乎占领了中国互联网的半壁江山。腾讯控股的这些互联网企业的价值在腾讯的市值上远远没有体现出来。所以，腾讯还是可以跟阿里巴巴掰掰手腕滴。

　　总之吧，无论是阿里巴巴还是腾讯，这两家企业都是伟大的企，在世界上也赫赫有名，我们都应该为其感到骄傲与自豪。衷心希望这两家企业将来能发展得更好!

　　以上仅代表个人观点。

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